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菠菜平台推荐资源,茅台信托“横空出世”2年收益近40%

2020-01-11 13:09:27阅读量:2471作者:匿名
摘要:茅台信托“横空出世”一顿分析猛如虎,涨跌全看茅台股。而从收益表现来看,今年发行的两只茅台信托,其预期收益均在10%左右,这在当前的信托市场里是个非常高的数字。该产品的预期收益才7个点,但产品清算报告里的分配收益却有1.375亿元,也就是说,该信托两年来的整体收益将近40%!2年收益近40%,这是个什么概念?

菠菜平台推荐资源,茅台信托“横空出世”2年收益近40%

菠菜平台推荐资源,“一鱼三吃”、“一酒三喝”,自茅台酒、茅台股票之后,疯狂的茅台神话已经演绎到了信托市场。然而,作为一只正儿八经的信托产品,茅台信托的预期收益高达10%,其实际的产品获利更是做到了2年40%——信托市场里真有这样的“神仙产品”?而重回资本聚光灯下的另类资产,其真实的投资价值又有几何?

茅台信托“横空出世”

一顿分析猛如虎,涨跌全看茅台股。

作为铁打不动的唯一股王,早已“君临天下”的茅台非但没有遇高而下,反而以年内翻倍的恐怖势头捅破千元天花板。到如今,其股票的整体市值已超过贵州省的全年gdp——所谓的“茅台神话”、“白酒信仰”,的确不是浪得虚名。

而相比二级市场的持续火爆,支撑股价的本质——实物茅台也是不逞多让。

要知道,20年前的茅台只要区区两百,10年前的茅台也不过八百出头。。。而到现在,costco上1499的茅台能被一秒扫空,2000多元的黄牛价也是随处可见。

实际上,从2000年到现在,除极个别年份外(05年),我们的国酒茅台基本是连年飙涨,其稳定的上升曲线羞杀“十年磨一点”的a股。从某种角度来说,茅台酒本身似乎也是一种较为理想的投资品。

而受“茅台神话”的启发,国内有信托公司打起了实物茅台的主意。

近日,中粮信托成立了一只“中粮信托-飞天3号贵州茅台(1159.980, 1.07,0.09%)酒投资集合信托计划”。从其官网上的公开信息来看,该信托的资金规模为1个亿,运行期限为2年,其预期的年化收益为9.8%-10%。

顾名思义,该信托的投资方向为“实物茅台酒”,准确来讲是有升值空间的各茅台产品。值得一提的是,该产品实际向个人投资者募集的金额为8000万,此外还有2000万的实物资产已收验入库。

实际上,“茅台信托”并非横空出世,仅中粮信托这家,其历史上就已发过两只同类产品“飞天2号茅台酒及飞天1号茅台酒”:

有意思的是,这个刚结束的“飞天2号”还搞了一个“优惠买茅台”的噱头。根据其公布的2019行权公告来看,该产品还为投资者提供一年一次的1499元“优惠购酒权”。具体来说,每100万的信托受益权份额能对应到2箱12瓶53°飞天茅台(500ml)的认购权力,而行权价格仅为1499元一瓶。

不过厂长这里要提醒大家一点,上述的行权行为是其产品的投资顾问“歌德盈香”的单独销售行为。。。顺便一提,该产品的实际管理人也是它,而中粮只是个“通道”(详情容后再讲)。

而从收益表现来看,今年发行的两只茅台信托,其预期收益均在10%左右,这在当前的信托市场里是个非常高的数字。然而考虑到茅台市场的火爆,该产品的实际收益还有想象空间。

以已清算的“飞天1号”为例。该产品的预期收益才7个点,但产品清算报告里的分配收益却有1.375亿元,也就是说,该信托两年来的整体收益将近40%!

2年收益近40%,这是个什么概念?这么说吧,在新鲜出炉的9月信托收益统计里,四类信托的平均水平在7.68%到8.45%之间,其中最高的预期收益率也不过8.93%。。。

相比之下,茅台股票的同期涨幅虽有110%,但资本市场“日新月异”,指不定就碰到一个30%、40%的回撤。长期来看,信托低波动的优势会逐渐显现,故而在不少投资者的眼里,茅台信托似乎是个兼具高收益和低风险的神仙产品。。。但事实真的是这样吗?

神仙产品的真相

实际上,2年40%的收益只是产品的整体收益,而并非投资者所拿到的收益。作为一个有“优先、劣后”之分的信托产品,个人投资者往往只能吃到相对较低的固收。

要解释这一点,厂长还得和大家明确一个概念。作为信托产品里的“另类”,此类白酒信托既不是融资类也不是投资类,而是事务管理类。

此类产品,它的信托公司是不负责资金运用的,信托只做账户的监管、结算、清算等“事务性工作”。而真正的项目管理人,则是它的“投资顾问”,即上文所提及的歌德盈香。

根据天眼查的公开信息显示,这个歌德盈香,是一家主打“老酒”的综合酒类服务机构,是国内高端酒推广、投资、拍卖的专业平台。它在业内名气很大,其集团实控人刘晓伟,也被某些媒体称为“国内老酒市场的奠基人”。

根据其官网介绍,“歌德盈香”酒类的运营模式有四个部分,拍卖、寄卖、基金及老酒贸易。它拥有国内最大的酒类拍卖公司,也有自己的酒类实物基金管理公司。而早在2010年,“歌德”就发行了它的白酒实物投资基金(也是国内首支),目前累计的管理资金余额已有数十亿。

所谓术业有专攻,让“酒类经销商”来做酒类投资,这理应是个相对靠谱的资金管理人。不过从产品的设计来看,歌德不像是做管理的,而是来做杠杆融资的。

从“飞天1号”的基本信息来看,该项目有着“优先级、劣后级”的设置。其中,向公众募集的8000万为优先级,而由歌德提供的2000万茅台货值及现金为劣后级。

这里所谓的优先劣后,是按照清算时分配资金的权力优先性来算的。优先级的要优先保障兑现,一般为相对安全的固定收益,所以在兑付过程中可能会用到劣后级的担保及兜底。。。但换个角度,优先拿完本息后的剩余收益,就都归劣后级所有。

换句话说,优先级可以当作吃固定利息的债主,而劣后级则是把钱借来的融资方;优先级投资者所拿到的“预期收益”,其实就是劣后级给你的“融资利息”。而劣后级通过杠杆比(优先劣后4:1,即5倍杠杆),能获得更大的超额收益(如果盈利的话)。

以“飞天1号”为例,厂长这里给大家算一笔账:

设该信托两年的总收益为38%,那最后所获的总金额应为13800万;

设该产品优先级的固定利率为年化7%,那么劣后级需要支付的两年固定利息为8000万*14%=1120万;

那么劣后级最后能拿到的金额应为13800万(总金额)-1120万(利息)-8000万(优先级本金)=4680万;其两年内的获利比应为4680/2000=2.34,差不多就是130倍的情况。

从这点来看,近期大热的茅台信托,其本质就是“投资顾问”炒酒的融资手段,你看似获得了7个点乃至10个点的固定收益,但有关方从中的获利更大。

而一旦投资失败,劣后级所要承担的“补足义务”也是加杠杆的,若是碰巧遭遇流动性危机,这道提前设置的安全垫也会失效。。。至于做“通道”的信托公司,它是可以置身事外的,其中的风险可想而知。

另类信托靠谱吗?

实际上,在另类信托的版图里,茅台信托也不过是姗姗来迟的后来者。在早些年,另类投资也有过大行其道、蓬勃而出的盛景。

而近年来,随着经济下行风险加剧,雷潮涌现即资产荒的出现,和传统资产呈弱相关的另类资产又回到了资本的聚光灯下,被捧为一种“无处可去”的避险选择(比如现在的炒鞋)。

在具体品种上,另类信托可谓五花八门、千七八怪,除了白酒信托,常见的还有红酒、艺术品、影视、旅游甚至鸡鸭鱼肉。。。和衣食住行相关消费品几乎都能被金融化。

虽然相关市场潜力巨大,但厂长并不建议大家去“趟浑水”——实际上,目前的另类信托并不适合于大多数的投资者。

首先,另类资产的投资门槛较高,这并非表现在资金上,而对价值评估的专业性上。

要知道,另类投资是通过信息不对称来赚“无效市场”的钱,这需要你对相关资产有着极为专业和深度的了解,而这点恰恰是普通投资者所不具备,也无法从产品说明里简单获取的。

比如红酒信托,一瓶葡萄酒的年份、产地、品种、储藏地都有讲究;字画信托更不用提,一般人是无法鉴赏出毕加索名画和儿童涂鸦的差别的。

其次,产品设计不合理,信托的期限、收益等要素和其资产的特质不匹配。

这里头最明显的要数艺术品信托,此类产品流动性低,产品的升值、变现需要的时间较长,可相对应的产品往往只有两三年期,这就犯了“长标短投”的业内大忌——你的真实收益究竟从何而来?是否会碰到被欺诈的可能呢?

另外,作为避险资产,另类投资本身的风险也不低。另类投资市场普遍缺乏监管,庄家横行,资本泡沫化的现象较为严重。

依然以艺术品为例。“庄家”可以选定一个名气不大、水平不高的画家,先用低价囤个几十张,然后再以重金高调拍得该作家的其他画作,这样就能反向推高手里画作的整体价值。

即便退一万步说,资产本身可能没有问题,但管理资产的企业却有可能爆雷。一旦公司陷入流动性危机,其经手的信托资产能完璧归赵吗?

总的来看,另类投资虽前景广阔,但相关风险根本不小,而对应的预期收益也没那么得高(5%-8%),是个噱头大于实际,只适合于部分“专业投资者”发挥的特殊市场。而对大众投资者而言,这种“不了解、难变现、易受骗”的另类,还是“只可远观”,不可亵玩为妙。

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